Private Equity & VC.

VC investiert typischerweise in frühe Wachstumsphasen (Start-ups) mit hohem Risiko und hohen Wachstumschancen. PE investiert häufig in reifere Unternehmen (Mid-Market bis Large Cap), oft mit stärkeren Cashflows und Fokus auf Wertsteigerung durch Strategie, Effizienz und ggf. Fremdkapital.

Das sind Finanzierungsphasen: Pre-Seed (Idee/Prototyp), Seed (Produkt/Market Fit), Series A (skalierbares Geschäftsmodell), Series B/C (starkes Wachstum, Internationalisierung, M&A oder Profitabilität).

Ein Business Angel ist meist eine vermögende Privatperson, die früh investiert (oft Pre-Seed/Seed) und zusätzlich Know-how, Netzwerk und Coaching einbringt.

Das Investment Committee ist das interne Entscheidungsgremium eines Fonds, das über Investments, Konditionen und Exit-Entscheidungen final abstimmt. „IC Approval“ ist oft Voraussetzung für ein Signing.

Ein Term Sheet ist eine (meist) unverbindliche Eckpunktevereinbarung zur Finanzierung: Bewertung, Struktur, Investor Rights, Liquidation Preference, Vesting, ESOP etc. Es ist die Blaupause für die späteren Verträge.

DD ist die strukturierte Prüfung des Targets (Legal, Tax, Financial, Commercial, Tech/IP, HR). Ziel ist, Risiken zu identifizieren und die Deal-Struktur (Preis, Garantien, Bedingungen) darauf auszurichten.

Valuation ist die Unternehmensbewertung. Pre-Money ist die Bewertung vor Investment, Post-Money = Pre-Money + neues Investment. Daraus ergibt sich der prozentuale Anteil des Investors.

Der Capitalization Table zeigt, wem wie viel vom Unternehmen gehört (Founder, Investor*innen, ESOP, Wandeldarlehen) – inklusive Verwässerung (Dilution) pro Runde.

Dilution beschreibt die Verringerung prozentualer Anteile bestehender Gesellschafter durch neue Anteile in einer Finanzierungsrunde. Verwässerung kann wirtschaftlich neutral sein, wenn die Unternehmensbewertung steigt.

Ein Convertible ist Finanzierung, die später in Anteile wandelt. Typische Mechanismen: Valuation Cap (Obergrenze der Bewertung) und Discount (Preisnachlass zur nächsten Runde). SAFE (Simple Agreement for Future Equity) ist eine vereinfachte Convertible-Struktur.

Die Liquidation Preference regelt, in welcher Reihenfolge und in welcher Höhe Investor*innen bei Exit zuerst Geld erhalten (z. B. 1x non-participating). Sie beeinflusst die Erlösverteilung bei Verkauf oder Liquidation.

Drag-Along zwingt Minderheitsgesellschafter, bei einem Verkauf mitzuverkaufen (Deal-Fähigkeit). Tag-Along schützt Minderheiten, indem sie bei Verkauf der Mehrheit anteilig mitverkaufen dürfen.

Vesting bedeutet, dass Founder-Anteile über Zeit „verdient“ werden (z. B. 4 Jahre mit 1 Jahr Cliff). Es schützt das Unternehmen, wenn Schlüsselpersonen früh ausscheiden.

ESOP (Employee Stock Option Plan) gibt Mitarbeitenden echte Optionen/Anteile. VSOP ist eine virtuelle Beteiligung (Cash-orientiert, oft Exit-basiert). Beides dient der Incentivierung und Talentbindung.

Governance umfasst Entscheidungs- und Kontrollrechte: Informationsrechte, Zustimmungsvorbehalte (Reserved Matters), Board/Beirat, Reporting, Budgetfreigabe – also „wer darf was entscheiden“.

Das sind Entscheidungen, die das Management nicht allein treffen darf (z. B. neue Finanzierungen, M&A, Budget, Geschäftsführerwechsel). Investor*innen erhalten so Schutzrechte.

Leverage ist der Einsatz von Fremdkapital (Debt), um Eigenkapitalrenditen zu erhöhen. In PE-Deals (z. B. LBO) wird häufig ein Teil des Kaufpreises durch Bank-/Unitranche-Finanzierung finanziert.

Ein LBO ist ein Unternehmenskauf, bei dem ein wesentlicher Teil des Kaufpreises über Fremdkapital finanziert wird, das aus den Cashflows des Zielunternehmens bedient wird.

Ein Management Buyout (MBO) ist ein Unternehmenskauf, bei dem das bestehende Management das Unternehmen (oder einen Unternehmensteil) selbst erwirbt – häufig mit Unterstützung eines Private-Equity-Investors und/oder Fremdkapital. Ziel ist oft Kontinuität in der Führung, während Eigentum und Governance neu strukturiert werden. Typische Themen sind Incentivierung (Equity Roll-over), Finanzierung (Leverage) und Interessenkonflikte, weil das Management gleichzeitig Käufer und bisherige Führungsebene ist.

Manager investieren typischerweise mit Eigenkapital und erhalten zusätzlich virtuelle oder echte Anteile mit Vesting und Leaver-Regelungen.

Covenants sind vertragliche Verpflichtungen in Kreditverträgen, z. B. Financial Covenants (Leverage Ratio, Interest Cover) oder Informationspflichten. Verstöße können Default-Rechte auslösen.

Eine Buy-and-Build-Strategie ist ein Ansatz, bei dem ein Investor zunächst eine Plattformgesellschaft („Platform“) in einem bestimmten Markt erwirbt und anschließend durch mehrere Add-on-Akquisitionen (Zukäufe) gezielt wächst. Ziel ist es, durch Bündelung von Marktanteilen und Synergien (z. B. Einkauf, Vertrieb, IT, Administration) Skaleneffekte zu realisieren, die Profitabilität zu steigern und dadurch beim Exit häufig einen höheren Bewertungsmultiple zu erzielen als bei den Einzelunternehmen. In der Umsetzung ist Buy-and-Build typischerweise anspruchsvoll, weil mehrere Transaktionen in kurzer Zeit strukturiert, finanziert und integriert werden müssen – inklusive standardisierter Vertragswerke, effizienter Due Diligence, Integrationsthemen sowie kartell- und arbeitsrechtlicher Aspekte.

LPs (Limited Partners) sind die Kapitalgeber eines Fonds, also Investoren, die Geld in einen Private-Equity- oder Venture-Capital-Fonds einzahlen. Typische LPs sind Pensionskassen, Versicherungen, Stiftungen, Family Offices, Staatsfonds oder vermögende Privatpersonen. LPs sind in der Regel nicht operativ in die Investmententscheidungen eingebunden; diese trifft der Fondsmanager (oft als GP – General Partner bezeichnet). LPs erhalten dafür vertraglich geregelte Informations- und Kontrollrechte (z. B. Reporting, bestimmte Zustimmungstatbestände) sowie eine Beteiligung an den Erträgen des Fonds gemäß der Fondsstruktur.

Carried Interest ist die erfolgsabhängige Vergütung des Fondsmanagements (GP/Manager) und bedeutet, dass der Manager nach Erreichen einer definierten Mindesthürde (z. B. Hurdle Rate) einen prozentualen Anteil am Gewinn des Fonds erhält. Carry soll sicherstellen, dass die Interessen von LPs und Manager wirtschaftlich gleichgerichtet sind: Der Manager profitiert überproportional, wenn der Fonds erfolgreich ist. In der Praxis werden Carry-Regeln häufig über Mechanismen wie Wasserfall (Distribution Waterfall), Catch-up und Clawback ausgestaltet, um eine faire Gewinnverteilung über die gesamte Fondslaufzeit sicherzustellen.